Az iráni háború betett a piacoknak

Bezuhantak, majd szárnyra kaptak a kötvényalapok

Fotó: clipart.com

2026. április 17. A február végén elindított iráni háború betett a pénz- és tőkepiacoknak. Márciusban a kötvényhozamok emelkedtek, amiből a magyar állampapírok sem maradhattak ki. A kötvényalapok hozamai nagyot zuhantak, ezekből az alapokból jelentős pénzkivonás is történt. Pedig jól tették, akik kivártak, áprilisban ugyanis – legalábbis a hónap közepéig – már korrigált a piac.

Február 28-án az Egyesült Államok és Izrael összehangolt légicsapásokat hajtott végre Irán ellen, elsődlegesen az iráni nukleáris, rakéta- és katonai irányítási infrastruktúrát célozva. A támadások során az iráni vezetés több kulcsszereplőjét likvidálták, köztük Ali Hamenei ajatollahot is. Válaszul Irán rakéta- és dróntámadásokat indított izraeli célpontok, valamint a térségben található amerikai katonai bázisok ellen, miközben mozgósította regionális szövetségeseit, köztük a Hezbollahot és a húszi erőket. Az új iráni vezetés ezt követően ellenőrzése alá vonta a Hormuzi-szorost, amelyet részben vagy teljesen lezárt az Egyesült Államok és szövetségesei előtt, jelentős zavarokat okozva a globális energiaellátásban és a nemzetközi kereskedelemben.

A konfliktus kezdetét klasszikus „flight to safety” reakció jellemezte, a befektetők amerikai állampapírokba menekültek. A Hormuzi-szoros lezárását követően azonban a fókusz gyorsan az olaj- és gázárak megugrása nyomán várható inflációs sokkra helyeződött át. Ennek hatására márciusban az Egyesült Államokban és más fejlett piacokon is általánossá vált a hozamemelkedés – írja az OTP Alapkezelő havi portfoliójelentésében.

Emelkedő hozamok, tőzsdei esések

Az Egyesült Államokban a piac kiárazta a korábban várt kamatcsökkentéseket, míg az eurózónában az év végéig közel három, egyenként 25 bázispontos kamatemelést áraztak. A Fed és az Európai Központi Bank változatlanul hagyta az irányadó kamatokat, ugyanakkor az EKB több döntéshozója is jelezte, hogy szükség esetén már áprilisban készen állhatnak a szigorításra.

A részvénypiacok teljesítményét az iráni konfliktus határozta meg márciusban. Az amerikai részvénypiacon az inflációs félelmek az S&P500 korrekciójához és a volatilitás növekedéséhez vezetettek, a korábbi geopolitikai sokkok során látott mintázatot követve. A globális feltörekvő részvénypiacok is eséssel reagáltak. A MSCI Emerging Market Index dollárban számolva 13,1 százalékot esett, forintban mérve azonban a dollár erősödése miatt „csak” 8,2 százalékos volt a visszaesés.

A Befektetési alapok rovat támogatója:

A közép-kelet-európai részvénypiac egészét leképező CETOP index márciusban 4,7 százalékkal csökkent, ami ugyan mérsékelt korrekciónak számít, egyhavi alapon mégis a leggyengébb teljesítmény volt 2023 tavasza óta. A magyar BUX 4,1 százalékkal esett. Ennek ellenére a régió relatíve jól teljesített a fejlett piacokhoz képest: a német DAX index több mint 10 százalékkal esett – írja az OTP Alapkezelő.

Hazai állampapírpiac

Magyarországon az emelkedő energiaárak és a fokozódó geopolitikai bizonytalanság következtében a kötvényhozamok érdemben emelkedtek: a 10 éves hozam a hónap eleji 6,4 százalékos szintről a március második felére 7,5 százalékig nőtt. A növekvő inflációs várakozások miatt a piac kamatemeléseket kezdett árazni, ami a hozamgörbe rövid végét is megemelte. Ugyanakkor az ÁKK visszafogta a DKJ-kibocsátásokat, ami számottevő hozamkülönbséget eredményezett a diszkontkincstárjegyek és az egy évnél rövidebb hátralévő futamidejű állampapírok között.

Márciusban a MAX index 3,57 százalékkal csökkent, míg az RMAX index 0,08 százalékos emelkedést ért el. A forint árfolyama szintén jelentős nyomás alá került: a kezdetben mérsékelt gyengülést követően az euróval szemben ideiglenesen a 400-as szintet is elérte. A gyengülést erősítették az iráni konfliktus miatti befektetői pozíciózárások, valamint a választásokkal kapcsolatos bizonytalanság. A Monetáris Tanács március 24-én változatlanul 6,25 százalékon hagyta az alapkamatot, az inflációs kockázatok növekedését és a romló növekedési kilátásokat hangsúlyozva. A hónap végére a kötvénypiac és a forint is részben korrigálni tudott. Áprilisban aztán – már a választásokhoz közeledve – a piac a Tisza párt győzelmét árazta. A kétharmados Tisza-győzelem utáni napokban pedig a forint masszívan erősödött, az állampapír-piaci hozamok pedig jelentősen csökkentek.

Csökkent a befektetési alapok vagyona

A Befektetési Alapkezelők és Vagyonkezelők Magyarországi Szövetségének (BAMOSZ) legfrissebb adatai szerint márciusban 251 milliárd forinttal, 1,2 százalékkal csökkent a befektetési alapokban kezelt vagyon. Ebből 181 milliárd a tőkekivonásoknak köszönhető, a többi az árfolyamveszteségnek. A kategóriák többségénél tőkebeáramlás volt, de ahol kiáramlás, ott olyan nagymértékű, hogy bőven átlendítette a negatív tartományba az egyenleget. A legtöbb pénz, 180 milliárd forint a kötvényalapokból távozott. A hónap végén a BAMOSZ-tagok összesen 21250 milliárd forintot kezeltek befektetési alapokban – írja közleményében szövetség.

Mi történt a pénzpiaci és a kötvényalapokkal?

A márciusi jelentős állampapír-piaci hozamemelkedés csak kis mértékben érintette a pénzpiaci alapokat, ezek hozamteljesítménye kissé csökkent. A kötvényalapok esetében azoknál láthattunk jelentős árfolyamesést, amelyek hosszabb papírokba fektetik a tőkét. Így a rövidkötvény-alapoknál is a kevésbé pénzpiaci jellegűeket viselte meg az állampapíroknál tapasztalható hozamemelkedés. A hosszúkötvény-alapok esetében pedig annyira mérséklődött az árfolyam, hogy a legtöbb alap 3 hónapos hozama mínuszba fordult.

Március végén a pénzpiaci alapok 12 havi hozama 5,2-6,3 százalék között alakult, a rövidkötvény-alapoké 4,3 és 5,6 százalék közé esett, míg a hosszúkötvény alapok éves hozama 3,6-6,3 százalék között szóródott. Az áprilisi folytatás – legalábbis a hónap közepéig – biztató, egyelőre ugyanis nemcsak korrigáltak az árfolyamok, hanem ki is lőttek.

A pénzpiaci és kötvényalapok 2026. március 31-i részletes hozamát itt találja .

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: Lovas Judit
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, állampapír, OTP Alapkezelő, pénzpiaci alap