Májusban nőttek az állampapír-piaci hozamok

Ennyit kerestek a kötvényalapokba fektetők

Fotó: clipart.com

2025. június 13. Májusban jellemzően emelkedtek az amerikai és európai állampapírhozamok. Itthon csalódást keltő adatok láttak napvilágot a gazdaságról. A hazai állampapír-piaci hozamok is nőttek, ami nem kedvezett a kötvényalapokban megtakarítóknak.

Májusban Donald Trump amerikai elnök a kínai importra kivetett vámok elhalasztásával igyekezett Kínát a tárgyalóasztalhoz terelni, és a konstruktívnak látszó válaszlépések hatására a kötvénypiacok is megkönnyebbülést áraztak a vámtárgyalások kilátásba kerülésére.

A hozamemelkedést hajtotta az is, hogy az amerikai törvényhozásban a következő tárgyalási fázisba lépett az adókedvezmények meghosszabbítása mellett még nagyobb költségvetési hiányt és magasabb államadósságot kilátásba helyező törvénycsomag. Mivel az USA maginflációja 2,8 százalékon ragadt, a headline 2,3 százalékon, és a Fed kedvelt mag PCE mutatója is alig csökkent az előző havi 2,6 százalékról, valamint a gazdasági adatok sem mutattak egyelőre lényegi gyengülést, így a várakozások és a döntéshozó nyilatkozatok szerint a Fed kitarthat a változatlan kamatszint mellett.

A 30 éves hozam hosszú idő után újból 5 százalék fölött járt, a tízéves pedig a 4,60 százalékos szintet tesztelte, mielőtt 4,40 százalékra ereszkedett vissza – írja az OTP Alapkezelő havi portfoliójelentésében.

A Befektetési alapok rovat támogatója:

Az európai hozamok emelkedését fékezte, hogy az EKB a 2,7 százalékra visszaugró maginfláció ellenére a vámháború hosszú távú hatásait növekedésszűkítőnek és ezen keresztül inflációmérséklőnek ítélte, és több csatornán is megerősítette, kitart a kamatcsökkentési tervek mellett, az év hátralévő részére várt 2 darab 50 bázispontos kamatcsökkentési várakozást reálisnak minősítve. A német hozamok így csak 5-10 bázisponttal emelkedtek a hónapban, a periféria országok hozamai pedig egyenesen csökkentek.

Ez történt itthon

Itthon csalódást keltő növekedési adatok és a vártnál makacsabb infláció jellemezte a májust. Az üzemanyagárak esésével áprilisról megjelenő inflációs adat év/év 4,2 százalékra csökkent (májusban ismét nőtt), a maginfláció 5 százalékra, ami elmaradt a várakozásoktól. A termelői árak növekedése ugyanakkor 7,3 százalékról 7,9 százalékra emelkedett. Az ipari termelés márciusban is zsugorodott, az előző év azonos hónapjához viszonyítva 5,4 százalékkal. A bérdinamika is mérséklődött, a bruttó bérnövekedés 9,2 százalékról 8,4 százalékra csökkent. A kiskereskedelmi forgalom év/év növekedése az áprilisi statisztikában 3,3 százalékról 0,4 százalékra esett. A forint a hónapot a kedvező nemzetközi kockázati hangulatban szinte teljes egészében a 402-406 közötti szűk sávban töltötte. Az MNB döntése sem hozott meglepetést, továbbra is az alapkamat 6,5 százalékon tartását vetítették előre, a stabilitás fontosságának hangsúlyozása mellett.

A hónap végén a Moody's rendszeres felülvizsgálatában megerősítette a Baa2 hitelminősítést, a fél évvel korábban kitűzött negatív kilátások fenntartása mellett. A felfüggesztett uniós források végleges elvesztését és a választások előtti kormányzati költekezést jelölték meg a legjelentősebb kockázatként. Az amerikai hozamok emelkedésével párhuzamosan a hónap közepére a forinthozamok is magasabbra kúsztak, a tízéves újból elérte a 7 százalékot, a hároméves a 6,50 százalékot. A változatlan irányadó kamat kilátása mellett az aukciókon beállni látszik a diszkont kincstárjegyek 6,30-6,35 százalék közötti hozama. A MAX index 0,08 százalékkal csökkent a hónapban, míg az RMAX index 0,47 százalékkal emelkedett – írja az OTP Alapkezelő.

Nem kedvezett a hosszúkötvény-alapoknak

A kötvényhozamok emelkedése rosszul érintette a hosszúkötvény-alapokat. Ezeknek az árfolyama a hónap során hullámvasútra ült, a hónap végére volt, amelyik magasabban, volt, amelyik mélyebben zárt az előző hónaphoz képest. Így az éves hozamok 5,80-8,80 százalék közé csökkentek. A rövidkötvény alapok esetében az árfolyamok jellemzően emelkedtek, az éves hozamok pedig 5,20-7,30 százalékot értek el. A pénzpiaci alapok 12 havi hozama 5,30-6,10 százalék között alakult.

A pénzpiaci és kötvényalapok május 30-i részletes hozamát itt találja.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: Lovas Judit
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, állampapír, OTP Alapkezelő, pénzpiaci alap