Válaszúthoz érkezett az MNB

Itt a vége a kamatcsökkentésnek?

Fotó: MNB Youtube csatornája

2026. augusztus 26. A várakozásoknak és az MNB előzetes bejelentésének megfelelően a Monetáris Tanács tegnap 25 bázisponttal csökkentette a jegybanki alapkamatot. A folytatás egyelőre kérdéses, megtorpanhat a további kamatmérséklés. A döntés a szeptemberi inflációs jelentésen múlik majd. Az elemzők eltérően vélekednek a lehetőségekről. Mindeközben az MNB éppen felülvizsgálja az inflációs célját.

Nem okozott meglepetést, hogy az MNB Monetáris Tanácsa 25 bázisponttal 5,50 százalékra csökkentette tegnap az alapkamatot. A kamatfolyosó is ugyanennyivel változott, az egynapos (O/N) betéti kamatláb 4,50 százalékra, az egynapos hitelkamat pedig 6,50 százalékra mérséklődött.

Ez volt a mini ciklus vége

Varga Mihály, a Magyar Nemzeti Bank elnöke már júniusban bejelentette, hogy az MNB mini kamatcsökkentési ciklust indít, a nyári időszakban összesen háromszor 25 bázispontos csökkentésre van tér. A tegnapi volt az utolsó, és kérdéses, hogy milyen lesz a folytatás.

A kamatdöntést követő sajtótájékoztatón a jegybankelnök elmondta: júliusban az infláció 1,2 százalékra mérséklődött, a maginfláció 1,9 százalékra csökkent. A lakossági inflációs várakozások alacsonyabbak az év eleji értéknél. Az áremelkedés üteme az idei év hátralévő részében és a jövő év folyamán is a 3 százalékos jegybanki cél alatt alakul, majd 2028 első felében tér vissza a célra. Az inflációs folyamatok a júniusban előrejelzett alappálya alatt alakultak, miközben a hazai eszközök kockázati felára továbbra is stabil. Ezen tényezők a monetáris politikai mozgástér fennmaradását eredményezték.

Előretekintve, a hazai kockázati megítélést a költségvetési pályára és az euróbevezetésre vonatkozó várakozások, illetve a külső piaci környezet befolyásolja leginkább. Márpedig a globális befektetői hangulatot továbbra is a közel-keleti geopolitikai fejlemények és a konfliktus lezárásához kötődő bizonytalanság határozza meg. Az elmúlt hetekben a világpiaci olajárak összességében nem változtak érdemben, míg az európai gázárak emelkedtek. A piacok mind az Európai Központi Bank (EKB), mind a Fed részéről némileg emelkedő kamatpályára számítanak év végéig. A japán jegybank esetében előretekintve az irányadó ráta emelése várható. A régióban a cseh és a román jegybank az irányadó kamat tartásáról döntött augusztusban. A fejlett piaci hosszú hozamok historikus összevetésben továbbra is magasak.

A jegybankelnök azt is közölte, hogy az MNB tavasszal megkezdte az inflációs cél felülvizsgálatát, erről bővebb tájékoztatás az őszre várható. Ezzel kapcsolatban az a legnagyobb kérdés, hogy egy vagy két lépésben jutunk-e el a mostani 3 százalékról az EKB-s 2 százalékra.

Kérdéses a kamatcsökkentés folytatása

A további kamatcsökkentésekkel kapcsolatban Varga Mihály hangsúlyozta, hogy a Monetáris Tanács az alapkamat további pályájáról a szeptemberi Inflációs jelentés alapján dönt majd. Az elemzői várakozások eltérőek a folytatással kapcsolatban.

Németh Dávid, a K&H vezető elemzője szerint kérdés, hogy marad-e még tér további kamatcsökkentésekre az év hátralévő részében. A K&H jelenlegi prognózisa szerint az alapkamat az év végén 5,5 százalékos lehet (tehát nem lesz idén több csökkentés), de 2027-ben az inflációs környezet és Magyarország kockázati megítélése, ezen belül a kamatfelár alakulása határozhatja meg a jegybanki döntéseket. Németh Dávid szerint most arra lehet számítani, hogy jövőre akár 4,5 százalékos szintre csökkenhet az irányadó ráta.

Ugyanakkor Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója az év végig még egy kamatvágást vár. Jövőre felgyorsulhat a kamatvágások üteme, és az irányadó kamatláb 4 százalékon zárhatja a 2027-es évet. Nagy János, az Erste makrogazdasági elemzője pedig még két további kamatvágásra lát lehetőséget. Mint közleményében írja: jelen állás szerint szeptemberben folytatódhat a júniusban megkezdett lazítási ciklus. Ezen kívül az utolsó negyedévben látnak még lehetőséget rövid távon egy további lépésre. Így továbbra is fenntartják az év végi kamatszintre vonatkozó 5,00 százalékos várakozásukat.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!