Pihenőt tartottak a tőzsdék

Mutatjuk, hogyan teljesítettek novemberben a piacok

Fotó: Pixabay

2025. december 10. Novemberben már egyre biztosabbra árazta a piac a Fed kamatvágását, míg úgy tűnik, az EKB inkább kivár. Itthon hozamemelkedést hozott az MNB-alelnök lemondásának híre, az állampapír-piaci hozamok korrekció után végül némi emelkedéssel zártak. A tőzsdék vegyesen teljesítettek.

Rekord hosszúságúra, 43 naposra nyúlt a kormányzati működés leállása az Amerikai Egyesült Államokban, így csak november 13-án tértek vissza a kormányzati dolgozók a munkához. Ez viszont egyes statisztikák kiesésével jár, a kulcsfontosságú munkaerőpiaci vagy inflációs adatok októberre nem állíthatók össze, a novemberi adatok pedig csak a Fed decemberi ülése után jelennek meg – írja az OTP Alapkezelő havi portfoliójelentésében.

A szeptemberről késéssel megjelenő adatok vegyes képet festettek, a bizonytalanabbá váló kockázatos eszközök mellett így a decemberi Fed kamatvágást egyre biztosabbra árazta a piac, a tízéves hozamot is újból 4 százalék alá nyomva.

Folytatódott az új Fed elnök Bessent pénzügyminiszter által vitt keresési folyamata; nem meglepő módon a kör az alacsonyabb kamatszintet váró kormányzati elképzelésekkel szimpatizáló öt jelöltre szűkült, akik közül jelenleg Trump vezető gazdasági tanácsadója, Kevin Hassett tűnik a favoritnak.

A Befektetési alapok rovat támogatója:

A Trump kormányzat újabb béketervvel lepte meg az ukránokat, akik európai támogatással egyeztetést kezdtek az orosz félnek kedvezni látszó pontok felpuhítására, miközben az ukrán kormányzatot az elnök közeléig elérő korrupciós vádak érintették. Az amerikai-ukrán tárgyalások egyrészt a feltételekben is változást hoztak, másrészt a piac a konfliktus lezárása felé tett lépésekként értékeli a fejleményeket. A francia belpolitikai fejleményekben a költségvetés kompromisszumok árán halad az elfogadás felé, a piaci válsághangulat csillapodott, az eurózóna felárak csökkentek novemberben, miközben a német hozamok enyhén, 5-10 bázisponttal emelkedtek. Ehhez hozzájárult, hogy a célhoz közelítő infláció mellett az EKB a további kivárást látszik támogatni a decemberi ülésre készülve.

Mi történt a hazai állampapírpiacon?

Októberben már harmadik hónapja lett 4,3 százalékos a KSH által kimutatott éves infláció, miközben a maginfláció 4,2 százalékra emelkedett vissza. A termelői árak növekedése 2,4 százalékról 1,8 százalékra lassult, alátámasztva az MNB narratíváját az erősebb forint hatásáról. A szeptemberi adatok szerint az ipari termelés az előző hónaphoz képest 1,3 százalékkal nőtt, az év/év visszaesés így 1,5 százalékra mérséklődött. A kiskereskedelmi forgalom éves alapon 3 százalékkal emelkedett, a bruttó bérnövekedés is 9,5 százalékra erősödött. Az MNB változatlan üzenettel újból 6,5 százalékon tartotta az alapkamatot.

A forint folytatódó erősödésében Virág Barnabás alelnök lemondásának híre hozott zökkenőt, ez a hosszú hozamoknak is újabb löketet adott, éves csúcsokra ugrottak, a húszéves 2051/G államkötvény hozama 7,50 százalék felett járt. A forint megingása azonban átmenetinek bizonyult, végül 2024 januárja óta nem látott, 382 alatti szinten zárt. A hozamok is visszahúzódtak a csúcsokról, de a hónap közepének emelkedését azért nagyrészt megtartották. A hosszabb papírok aukcióin továbbra is erős érdeklődés látszott, a másodpiaci hozamok 10-15 bázisponttal zártak magasabban. Az aukciós diszkont kincstárjegy hozamok 6,20 százalék körül maradtak – írja az OTP Alapkezelő.

A Moody's a hónap zárásaként változatlanul hagyta a Baa2 besorolást, negatív kilátásával együtt. A költségvetési kilátásokat jelölték meg kritikus területként, az EU-források felszabadítását és költségvetési konszolidációt pozitív fejleményként értékelnének, a választások előtt az eddigiekhez képest további költekezés pedig akár a besorolást is negatívan érinthetné. A MAX index 0,05 százalékot, az RMAX index 0,46 százalékot hozott novemberben.

Hogyan teljesítettek a fejlett részvénypiacok?

Novemberben az amerikai részvénypiac mérsékelt, 0,2 százalékos havi emelkedéssel zárt, főként a hónap végén bekövetkező rallynak köszönhetően, miután a Fed decemberi kamatcsökkentésére utaló jelzések erősítették a hangulatot. Európa szerte a beszerzési menedzser indexek (PMI) alapján a vállalati hangulat javulása novemberben is kitartott, főként a szolgáltatási szektor erősödésének köszönhetően. Európában a bank és az energiaszektor emelkedése támogatta a piacot, míg a jelentős szoftverkitettséggel és chipgyártó technológiát gyártó vállalatokkal rendelkező technológiai szektor volt az egyik legnagyobb lemaradó. Az MSCI World 0,28 százalékot emelkedett (forintban 1,4 százalékot csökkent), az S&P500 0,13 százalékot emelkedett (forintban 1,55 százalékot csökkent). A Nasdaq 1,64 százalékot (forintban 3,29 százalékot) csökkent, a DAX 0,51 százalékot (forintban 2,25százalékot) csökkent. Az EURO STOXX 50 0,11 százalékot emelkedett (forintban 1,64 százalékot csökkent), a FTSE100 0,03 százalékot emelkedett (forintban 1,16 százalékot csökkent), a japán TOPIX 1,40 százalékot emelkedett (forintban 1,7 százalékot csökkent) az időszak folyamán.

Szépen hoztak a hazai és kelet-közép-európai részvénypiacok

Az év utolsó előtti hónapja ismét erős teljesítményt hozott a régiós részvénypiacokon, mindegyik pozitív hozammal zárta az időszakot. Szinte kivétel nélkül erősen szerepeltek a bankpapírok, különösen az osztrák és a cseh piacon láttunk erősebb teljesítményt a szektorban, amely nagyban hozzájárult az osztrák ATX 4,2 százaléos, valamint a cseh PX index 4,4 százalékos havi hozamához, de a magyar BUX 2 százalékos, és a lengyel WIG20 index 0,5 százalékos teljesítményére sem lehetett panasz. A hazai piacon újabb csúcsokat ütött a 4IG árfolyama, valamint az OTP Bank részvényei is folytatták menetelésüket, utóbbi 6,6 százalékkal került feljebb. Az elemzők enyhén lejjebb módosították a román, illetve magyar GDP-növekedésre vonatkozó számaikat a 2026-os év vonatkozásában, míg a cseh és lengyel számokat feljebb módosították az utóbbi időszak erős adatait követően. A globálisan is erős devizapiaci carry trade ügyletekkel összhangban tovább erősödtek a régiós devizák, a legnagyobb relatív erőt a magyar forint mutatta, amely az euróval szemben további 1,6 százalékot erősödött a hónap során.

Pihenő a globális feltörekvő részvénypiacokon

Az elmúlt hónapok emelkedése után novemberben pihenőt tartottak a részvénypiacok. Ugyan a jelentési szezon többnyire jól sikerült, a magasabb értékeltségek és a továbbra is bizonytalan jövőbeli megtérülés óvatosabbá tették a befektetőket, és a hónap második fele hektikussá vált. A fejlődő piacok is tandemben mozogtak a fejlettekkel a szektorok mentén: a korábban sokat emelkedő, AI-nak, technológiának jobban kitett tajvani és dél-koreai piacok korrigáltak leginkább. A fejlődő piaci eszközosztályt reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 2,39 százalékot veszített az értékéből. Mivel azonban a forint tovább folytatta az erősödését a dollárral szemben, forintban számítva a fejlődő piaci részvények ennél nagyobb, 4,03 százalékos visszaesést mutattak. A legjobban a brazil (+5,61 százalék) és a dél-afrikai (+1,66 százalék) piacok teljesítettek, míg a nagy régiók közül a már említett dél-koreai (-9,5 százalék) és tajvani (-6,91 százalék) esett vissza leginkább, de a legnagyobb súllyal rendelkező kínai piac (-4,7 százalék) is alulteljesített. Szintén gyenge volt a török piac (-4,85 százalék), ahol a tőzsde továbbra sem tud kilépni a politika árnyékából.

Pénzpiaci és kötvényalapok hozama

A hazai pénzpiaci alapok éves hozama november végén 5,20 és 6,00 százalék között mozgott. A rövidkötvény-alapok 5,10 százalékos éves átlaghozamot teljesítettek. Ez 4,20 és 6,00 százalék közötti teljesítményt jelent. A hosszúkötvény-alapok éves átlagos hozama 3,67 százalék lett. zen belül az egyes alapok 2,10 és 5,00 százalék között hoztak.

A pénzpiaci és kötvényalapok november 28-i részletes hozamát itt találja.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: Lovas Judit
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, állampapír, OTP Alapkezelő, pénzpiaci alap