Recesszióban az ország

2023. május 16. Ismét csökkent a GDP Magyarországon, ezzel ez már a harmadik egymást követő negyedév, amikor zsugorodik a gazdaság. Ilyen utoljára a gazdasági válság idején, 2008-2009 fordulóján fordult elő.

A KSH legfrissebb adatai szerint Magyarország bruttó hazai terméke (GDP) 2023 I. negyedévében a nyers adatok szerint 0,9 százalékkal, a szezonálisan és naptárhatással kiigazított és kiegyensúlyozott adatok szerint 1,1 százalékkal csökkent az előző év azonos időszakához viszonyítva. Az előző negyedévhez képest – a szezonálisan és naptárhatással kiigazított és kiegyensúlyozott adatok szerint – a gazdaság teljesítménye 0,2 százalékkal csökkent – írja a KSH.
A gazdasági teljesítmény csökkenéséhez legnagyobb mértékben az ipar járult hozzá. A visszaesést mérsékelte a mezőgazdaság és a szolgáltatások jó teljesítménye. A szolgáltatások növekedéséhez főként az egészségügy járult hozzá, megközelítve a koronavírus-járvány előtti szintet.

Mint a válság idején

- Három egymást követő negatív negyedéves GDP adatra utoljára 2008-2009 fordulóján volt példa. A „ragadós” infláció miatt a kötvényhozamok és a kamatok normalizációja csak az év második felében indulhat meg – mondta Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója.

Hozzátette: a 2008-2009-es kereslet vezérelte recesszióval szemben most a magas energiaköltségek és kamatok miatt gyengélkedik a feldolgozóipar, csökkennek a beruházások, a lakossági fogyasztás pedig a magas infláció miatt esik vissza. A hazai konszenzussal ellentétben, az Amundi előrejelzése szerint a második negyedév még enyhe visszaesést mutathat, majd a harmadik negyedévtől elkezdődhet a kilábalás, de nem számolnak olyan mértékű növekedési fordulattal, hogy 2023-ban éves szinten is pozitív legyen a növekedés.

Az infláció a fő gond

A 2008-as és a mostani recesszió közti különbséget jól szemlélteti a Misery index, vagyis az infláció és a munkanélküliségi ráta összege. Az ábrán jól látszik, hogy míg a globális pénzügyi válság idején a magas munkanélküliség miatt szállt el a mutató, most az infláció a fő magyarázó erő.

Forrás: Amundi Alapkezelő


A gyenge gazdasági teljesítmény ellenére a magas infláció továbbra is aggasztó, nem számíthatunk arra, hogy pusztán a recesszió miatt hirtelen nagymértékben lecsökkenne. A kötvénypiaci hozamok további csökkenésének talán ez a legnagyobb gátja: csak júliusra várják, hogy a lakossági árindex 20 százalék alá süllyed, és szeptemberre, hogy az infláció a jelenlegi 13 százalékos alapkamat szintje alá kerüljön. Amíg az infláció ennyire „tapad”, várhatóan a jegybanknak továbbra is óvatos lesz, és fokozatosan csökkentheti az egynapos betéti kamatrátát, a piaci várakozásoknak megfelelően – mondta Kiss Péter.  

Az Erste makrogazdasági elemzője is csak a második félévben vár javulást. Nagy János szerint a gazdasági aktivitás mélypontja az első negyedév végén lehetett a jelenlegi információk alapján, majd ezt követően, fokozatosan elindulhat(ott) felfelé a hazai konjunktúra. Látványosabb elmozdulás ugyanakkor a második félévben jöhet. A mérséklődésnek indult, de továbbra is extrém magas infláció visszaszorítja a fizetőképes keresletet. A rendkívül kedvezőtlenné váló kamatkörnyezet és a kormányzati halasztások a beruházási aktivitás érdemi lassulását eredményezik. Mindemellett egyelőre a globális gazdaság fellendülése is várat magára, ami hátráltatja a jelentős hazai kapacitásbővítések exportlehetőségeinek kiaknázását.

Szerző: L.J.
Címkék:  , , , , , ,

Kapcsolódó anyagok