Úgy emelkedtek a piacok, mintha minden rendben lenne a világon

Fotó: Bencze-Kiss Kata

2025. július 8. A kereskedelmi feszültségek fokozatos enyhülésének és a gazdasági növekedéssel kapcsolatos növekvő befektetői bizalomnak köszönhetően júniusban az amerikai részvénypiacok tovább erősödtek, míg a nagyobb európai piacok enyhe csökkenést mutattak. A hazai és a régiós részvénypiacok is emelkedtek. Mintha nem is kezdődött volna el egy újabb fegyveres konfliktus.

Júniusban az USA és Kína közötti londoni kereskedelmi tárgyalásokon vámcsökkentési tervben egyeztek meg, de a mértékek egyelőre változatlanok maradtak; ugyanakkor a piac üdvözölte a hírt. Izrael több hullámban támadta Irán nukleáris létesítményeit és katonai vezetőit, Irán ellencsapásokkal válaszolt, az USA is bevonódott. Az olajár megugrott, de ez átmeneti volt, miután egyértelművé vált, hogy Irán a deeszkalációt választotta; a kockázati étvágy nem szenvedett csapást. Az amerikai munkaerőpiaci adatok erősek maradtak, beleértve a bérdinamikát is, ugyanakkor 2,4 százalékos változatlan átfogó mutató mellett a maginfláció 2,8 százalékon a vártnál kissé alacsonyabb lett – írja havi portfoliójelentésében az OTP Alapkezelő.

Bessent pénzügyminiszter neve merült fel Powellt követő Fed elnökként, ami Donald Trump visszatérő kamatvágási felhívásaihoz alkalmazkodóbb várakozásokat keltett. Powell meghallgatása során a jegybank feladataként a vámemelések tartós inflációs hatásának megakadályozását emelte ki. Ugyanakkor az erős gazdasági adatok ellenére sem tartotta kizártnak, hogy a kivárás után gyors kamatcsökkentés jöhet a Fed-től, ha bebizonyosodik, hogy az inflációs nyomás korlátozott marad.

A Befektetési alapok rovat támogatója:

A májusi előzetes infláció 1,9 százalékra csökkent az eurózónában, a maginfláció 2,3 százalékra. Az EKB a várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal 2 százalékra vágott, a tartósan cél alá bukó infláció kockázatának csökkentésére. Bár a kamatciklus közeli végét helyezték kilátásba, az év végéig további 2 vágás beárazva maradt. Az amerikai tendenciától eltérve az európai hozamok 0,1-0,15 százalék körüli mértékben emelkedtek a hónapban.

Mi történt a hazai állampapírpiacon?

A májusi inflációs adat 4,4 százalékon ragadt, átlag alatt csak a ruházati, a tartós fogyasztási cikkek, az üzemanyagok és az egyéb cikkek árai emelkedtek; a maginfláció 5 százalékról csak 4,8 százalékra csökkent. A termelői árak növekedési üteme 6,9 százalékra csökkent vissza. Az ipari termelés áprilisban 1,5 százalékkal nőtt márciushoz képest, így éves alapon már csak 2,3 százalékos zsugorodást mutatott. A bruttó bérnövekedés 9,4 százalékra ugrott vissza. A kiskereskedelmi forgalom meglódult, egy év alatt 5 százalékkal nőtt.

A külkereskedelmi mérleg és a folyó fizetési mérleg többlete a vártnál újból alacsonyabbnak adódott, miközben a költségvetés májusban többletet mutatott. A Fitch rendszeres felülvizsgálatában megerősítette a BBB hitelminősítést, a kilátásokat negatívról stabilra módosította a makrogazdasági egyensúlytalanságok mérséklődése és a monetáris és fiskális politika javuló összhangjának köszönhetően.

A hitelminősítői lépés után az ÁKK módosított finanszírozási tervet tett közzé 651 milliárddal megemelt összfinanszírozási igénnyel. Az MNB továbbra is 6,5 százalékon tartotta az alapkamatot, a korábbi előrejelzésnél 2025-re magasabb, 4,7 százalékos inflációt és gyengébb, 0,8 százalékos növekedést vetítették előre, felfelé mutató inflációs és lefelé mutató növekedési kockázatokkal.

A kedvező kockázati hangulatban a forint az erősödés felé tendált, 400 forintos euró árfolyam alatt zárta a hónapot. A diszkont kincstárjegyek hozamai újból nagyot csökkentek, 6 százalék körül zártak, az évnél hosszabb hozamok oldalaztak, a hosszabb hozamok néhány bázisponttal emelkedtek, így a MAX index 0,39 százalékkal, míg az RMAX index 0,58 százalékkal emelkedett.

Így teljesítettek a fejlett részvénypiacok

Az OTP Alapkezelő portfoliójelentése szerint júniusban az amerikai részvénypiacok tovább erősödtek, és a hónap végére új csúcsokat értek el a kereskedelmi feszültségek fokozatos enyhülésének és gazdasági növekedéssel kapcsolatos növekvő befektetői bizalomnak köszönhetően. A dollár folytatta a gyengülést a főbb devizanemekkel szemben, az euró ellenében közel 3,9 százalékot gyengült, ami már elég jelentős érték az európai és egyéb fejlett részvénypiacok teljesítményének megítélésében, mert míg a saját devizájukban a német, francia, angol és japán piacok enyhe csökkenést vagy stagnálást mutattak, a dollárban számoló befektetők részére továbbra is erős teljesítményt nyújtottak.

Júniusban a legjobban teljesítő a technológiai és kommunikációs szektor volt, míg a mindennapi fogyasztási cikkek és a közmű szektor teljesítettek a leggyengébben.

Az MSCI World 4,32 százalékot (forintban -0,48 százalékot), az S&P500 4,96 százalékot (forintban 0,14 százalékot), a Nasdaq 6,27 százalékot (forintban 1,39 százalékot) emelkedett, míg a DAX 0,37 százalékot (forintban 1,54 százalékot), az EURO STOXX 50 1,18 százalékot (forintban 2,34százalékot), a FTSE100 0,13 százalékot (forintban 3,07 százalékot) csökkent. A japán TOPIX 1,83 százalékot (forintban -2,90százalékot) emelkedett saját devizában.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Júniusban tovább folytatták az emelkedést a globális részvénypiacok, amelyet tartósan sem a helyenként kibontakozó vámháború-csörték, sem pedig Izrael Irán elleni katonai csapásmérése és az ezt követő rövidéletű olajár-sokk nem tudott kizökkenteni. A fejlődő piacokat reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 6,01 százalékot emelkedett, mivel azonban a zöldhasú jelentős leértékelődésen esett át, forintban nézve ez egy jóval szerényebb, 1,14 százalékos emelkedéshez volt elegendő. Az egyes fejlődő piaci országok teljesítménye között jelentős eltérés volt tapasztalható. A legjobban a dél-koreai (+12,02 százalék) és a török (+5,53 százalék) piac teljesített, míg a mexikói (-2,57 százalék) és a kínai (-1,57 százalék) börzék veszítettek az értékükből.

A hazai és kelet-közép-európai részvénypiac is emelkedett

A nemzetközi környezettel összhangban a régiós részvénypiacok is emelkedni tudtak júniusban. A legmagasabb hozamot a román részvényekkel lehetett elérni, a BET Index saját devizában 9,98 százalékos, osztalékot is tartalmazó hozamot eredményezett, míg ugyanezen mutató a lengyel WIG20 esetében 3,08 százalék volt, de a magyar BUX Index 2,06 százalékos, valamint a cseh PX Index 1,45 százalékos eredménye sem okozhatott csalódást. Makrogazdasági fronton vegyes képet láthattunk: a német adatokkal összhangban a cseh kérdőíves feldolgozóipari adatok javultak, míg ugyanezen adat Lengyelország esetében negatív irányba okozott meglepetést, ugyanakkor a fogyasztói bizalom tovább emelkedett a régió legnagyobb gazdaságában és a lakossági fogyasztás trendje is pozitív pályán van. Az iráni-izraeli konfliktus kapcsán megemelkedett olajáraknak köszönhetően felülteljesítettek a régiós olaj-és gázipari cégek részvényei. A hónap során nem vágtak kamatot a régiós jegybankok – írja az OTP Alapkezelő.

Szerző: L.J.
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, állampapír, OTP Alapkezelő, pénzpiaci alap