Zuhanó pályán a magyar kamat

2015. május 26. Nem lepett meg egyetlen elemzőt sem, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monetáris tanácsa ma is lejjebb vitte az alapkamatot. Ismét 0,15 százalékponttal csökkentettek, így holnaptól már 1,65 százalékos az irányadó ráta. Június végére azonban ez a szint már 1,5 százalék lehet.

Az MNB újraindított kamatcsökkentési ciklusában ma a harmadik fejezethez érkeztünk. A kamatot minden alkalommal 0,15 százalékponttal vitték lejjebb. Így lesz holnapra (amikor a döntés hatályba lép) a március 24-én érvényes 2,1 százalék helyett mindössze 1,65 százalékos a magyar alapkamat. Mivel a pénzpiac rendre követte a jegybanki intézkedéseket, most is arra lehet számítani, hogy a hitelesek számára irányadó Bubor (ennek mértéke honlapunkon balra fent mindig megnézhető) is alacsonyabb lesz.

Mindezzel azonban még nem érhetünk a kamatszint aljára. Általános várakozás szerint ugyanis a következő, június 23-i kamatdöntő ülésen további ugyanilyen ütemű mérséklés jöhet. Ezzel süllyed majd a magyar kamatszint a lengyelországira (érzékelhető, hogy ez valamiféle cél lehet a monetáris irányítók számára). Az Erste elemzői még ezt követően sem zárják ki a további kamatesést.

Véleményük szerint, amennyiben a júniusi inflációs jelentésben a lefelé mutató kockázatok erősödnek, elképzelhető az irányadó ráta további mérséklése júliusban, akár a mostani 15 bázispontnál kisebb mértékben. Mint kifejtették, az árak alakulásában megjelenhetnek az alacsony olajárból fakadó másodkörös hatások, de az is fontos, ha az eurózónában továbbra sem lesz érzékelhető az infláció erősödése,

A Budapest Alapkezelő portfoliómenedzsere, Bebesy Dániel szerint a kamatcsökkentés biztonságosságát növeli, hogy a múlt héten pozitívra változtatták az ország hitelminősítési kilátásait, így egyre valószínűbb, hogy Magyarország befektetésre ajánlott kategóriába kerül vissza, talán már az év vége előtt. Felhívta viszont a figyelmet arra is, hogy a nemzetközi környezetben inkább kedvezőtlen változásokat láthattunk az elmúlt hetekben. A fejlett piaci állampapírhozamok május elején tovább emelkedtek, és ez érthető módon a feltörekvő piaci kötvényeket is negatívan érintette. Bebesy is úgy látja, hogy a hazai piacon a szereplők még egy kamatvágásra számítanak, de mint hozzátette: a hozamgörbe jelentősen meredekebbé vált, a hosszabb lejáratú magyar állampapírok iránt ilyen alacsony kamatok mellett visszaesett a kereslet, a külföldi befektetők kezében lévő állomány folyamatosan csökken.

Címkék: kamat, MNB, alapkamat, Bubor, elemző